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新聞小辭典--利差怎麼來？

· 2010-08-24 01:25
· 工商時報
· 記者陳欣文／台北報導

　　債券「利差」主要有3 個來源

　1.信用利差：信用評等不同於公債的公司債，由於信用不如公債，所以必須為了信用風險提供投資人更高的收益率以彌補投資人多承擔的風險。以美林指數為例，信用評等AA的美國公司債殖利率目前在2.881％，較同天期的公債多出120個基本點(1個基本點=0.01％)，這就是其信用利差。

　2.期間利差(長短期利差)：由於不同到期時間的債券，由於持有時間不同可能因而多承擔一些風險，例如：通膨風險，故有不同的殖利率，其中的差距就是期間利差。一般而言，較長天期的債券會提供較高的殖利率，因為持有時間較長，相對暴露在風險的時間較久，故一般情況下，會看到長短期利差是呈現正數(或正斜率)。但也有例外，當升息末端、景氣開始轉弱、或市場預期通縮時，也有可能出現短期利率高於長期利率的情況，我們稱之為殖利率曲線呈負斜率。

　3.國家間利差：不同國家有不同的風險，例如：信用風險，因而有不同的殖利率，之間的差距就是國家間利差(國家風險利差)。

　同一計價貨幣的不同國家的債券殖利率可能因為信用風險、政治風險而有不同。若是不同計價貨幣、不同國家的債券殖利率則還考慮到當地景氣、利率水準、匯率風險而有所不同。